Беспристрастная аналитика, о том, почему не стоит надеятся на сильное укрепление рубля.

Дешевая нефть бьет сильнее
Главным событием августа для российской экономики стало значительное падение мировых цен на нефть. Уже в первый торговый день баррель североморской Brent подешевел сразу на 4,7%, до $49,74, — самый низкий уровень за шесть месяцев. Игроки на мировом валютном рынке сразу начали распродавать валюты тех стран, которые зависят от экспорта сырья, в результате, например, курс канадского доллара по отношению к доллару американскому упал до самого низкого уровня за 11 лет. Поводом для игры на понижение стоимости нефтяных фьючерсов 3 августа стало известие о том, что в июле добыча нефти странами ОПЕК достигла рекордного уровня, в то время как экономика Китая, занимающего второе место в мире по потреблению нефти, обнаружила явные признаки замедления роста.

Далее события на мировых финансовых рынках развивались весьма динамично. Были обнародованы данные о том, что в июле китайский экспорт упал на 8%, а цены производителей упали почти на 6%. Снижение продолжается уже четыре года подряд и может считаться свидетельством того, что в стране наблюдается перепроизводство продукции тяжелой промышленности.

Укрепление доллара
Что бы ни говорилось, но в США экономическая ситуация выглядит безоблачной. Безработица снизилась до 5% экономически активного населения. Финансовые рынки тут же сочли это свидетельством того, что американская ФРС может поднять процентную ставку в самом ближайшем будущем — впервые за десять лет. Это помогло доллару, который именно в ожидании поднятия ставки подорожал за два года ко всем основным валютам на 15%.

На российских потребителей, естественно, наибольшее впечатление произвело то, что подешевение нефти вызвало падение рубля: курс доллара 24 августа превысил 70 руб.

Надо заметить, что спекулянты на мировом нефтяном рынке традиционно придерживаются теории, согласно которой цена на нефть и курс доллара должны двигаться в противоположном направлении, так как нефть продается исключительно за доллары.

Ставка ЦБ останется прежней
Не менее важен тот факт, что Банк России сохранил ключевую ставку без изменений на уровне 11 проц годовых.
Прекратить тренд на снижение ставки регулятор будет вынужден из-за обвалившегося рубля и возможного повышения учетной ставки ФРС США, поднять ставку не даст углубляющаяся рецессия в экономике. Таким образом, выбора у регулятора при принятии 11 сентября решения по уровню ставки не существует, уверены эксперты.

Сегодня курс рубля сложно предсказать даже в пределах одного дня. Причина простая — рынок очень сильно перегрет и очень быстро и динамично реагирует на самые разные слухи и самую разную информацию.

Поэтому может быть и укрепление его, и ослабление. Я не думаю, что рубль будет ослабевать, если и будет, то немного, в пределах 10-20 копеек. Как может и вырасти в таком же диапазоне.

При этом нельзя сказать, что курс рубля успокоился. Его среднесрочная динамика колебаний продолжает оставаться очень серьезной. Дело в том, что большой диапазон колебаний говорит о неопределенности ожиданий инвесторов. А когда эта неопределенность наступает, то инвесторы стараются сбежать от рисков. Рубль — высокорискованный актив. Рынок — высокочувствительный, нервный. И в результате — понижательная тенденция для рубля.

Игорь Николаев, директор департамента стратегического анализа ФБК

60 рублей — конечная цена?
Таким образом, можно предположить, что при стабилизации цен на нефть на текущем уровне, рубль возьмет курс на некоторое укрепление. Но «достигнуть» июльского отношения в 50 рублей за доллар при текущих ценах на энергоносители врядли удастся.

Более того, даже при подорожании нефти до невероятных на сегодняшний день 100$/ барель, рубль не отыграет позиции. При таком сценарии вероятнее всего ставка ЦБ России понизится до минимальных значений, что бы восстанавливать экономику. Это во-первых. Во-вторых свеженапечатанная рублевая масса никуда не денется. В третьих же, невозможно представить, что бы государство (абсолютно любое) просто дало своим гражданам обогатиться (или хотя бы вернуть потери) таким тривиальным способом, как восстановление курса.

Ведь чем игра с государством отличается от игры в казино? В казино хотя бы есть шансы выиграть.

И напоследок.